故态复萌的意思(马光远:是谁在刻意曲解“权威人士”的话)

故态复萌的意思
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是谁在刻意曲解“权威人士”的话
文|马光远

5月9日人民日报发表的“权威人士”访谈引发了各界的热议。对于未来的宏观政策的方向,“权威人士”在访谈中清楚不过的表达了三层意思:一是经济健康发展,供给侧和需求侧都必须加强,适度扩大总需求是中央一贯的政策;二是必须坚定不移以推进供给侧结构性改革为主线,供给侧是主要矛盾,是主攻方向;三是明确表示投资扩张只能适度,不能过度,决不可越俎代庖、主次不分,避免中国经济再次陷入重复的投资拉动的死循环。

但是,对于“权威人士”的表态,笔者注意到一些市场人士,特别是券商的分析人士刻意进行曲解,似乎只要一提供给侧,就意味着彻底否定了需求端的发力,似乎只要一抓供给侧,就是不要任何刺激经济的政策。这种刻意偏颇的解读在某种程度上引发了外界很多不必要的猜测,甚至有人认为中国的宏观政策要出现重大的转变。比如,在4月份的金融数据发布之后,由于和3月份及同期比,新增贷款、社会融资规模增量以及M2都出现了明显的下滑,一些市场人士甚至不惜用“触目惊心”、“惊心动魄”等夸张的词汇对4月份的金融数据进行解读。有人很自然的将“权威人士”访谈与4月份金融数据的暴跌联系起来,然后进行了无限丰富的想象和解读,认为受“权威人士”访谈的影响,中国的货币政策开始转向。笔者关注到,市场人士的曲解,对包括股市等产生了一定的影响。

的确,“权威人士”在访谈中明确指出,要确保中央已定的政策不走样、不变形。要全面、准确、不折不扣地贯彻中央经济工作会议精神,稳健的货币政策就要真正稳健,积极的财政政策就要真正积极,供给侧结构性改革的主线就要更加突出。并且在访谈中对高杠杆进行了多次的警示,认为高杠杆是去年中国金融市场动荡之源,提醒“树不能长到天上,高杠杆必然带来高风险,控制不好就会引发系统性金融危机,导致经济负增长,甚至让老百姓储蓄泡汤。”对房地产市场不是通过以人为本的城镇化,而是通过加杠杆的去库存行为也进行了警示。但很显然,常识告诉我们,4月份金融数据以及其他数据的下滑肯定和5月9日才发表的“权威人士”的访谈没有关系。
“权威人士”访谈针对的,是宏观政策,包括货币政策的“过度”,是过度的刺激,是大水漫灌,而不是不要任何刺激,更不是在经济下行的情况下实行从紧的货币政策。一些市场人士刻意将“权威人士”强调供给侧结构性改革,反对高杠杆,警示风险,曲解为“权威人士”反对任何刺激,反对宽松,反对投资,很显然,这违背了“权威人士”的本意。无论在谈及宏观政策,谈及投资,谈及总需求管理和供给侧结构性改革,“权威人士”明确反对的是,是过度刺激,过度放水,过度加杠杆。强调供给侧是主线,但并没有否定总需求管理,强调“五大任务”,但从未否认通过政策的微调预调让经济运行在合理区间。就货币政策而言,“权威人士”很显然是希望货币政策真正“稳健”,不要过于宽松,避免过去的错误再犯,而不是要收紧货币。这个基调,和央行在数据发布之后的表态,坚持稳健的货币政策的基调并无二致。

在当前宏观经济下行压力仍然很大的情况下,宏观政策不可能不适度在需求端发力,这样才能确保中国经济运行在合理区间,为了确保经济不滑出合理区间,避免系统性风险,适当、适度的刺激仍然是中国宏观政策的选项,在笔者以前的文章里多次表达过这个意思。但是,中国经济不是为刺激而刺激,更不能为了数据本身的好看再次罔顾供给侧存在的种种问题。适度刺激的目的是为推动供给侧结构性改革提供良好的环境。这点应该毫无疑问。
但正如“权威人士”所言,在中国经济面临的主要矛盾是结构性而不是周期性的情况下,“进”才是“稳”的根基。“进”,就是解决经济运行中的供给侧、结构性、体制性问题,这需要时间,目前还处在起步期,新动力还挑不起大梁。简单的通过刺激,通过需求端的稳,事实证明只能“稳”一时,药效过后,故态复萌。
供给侧改革作为中国跨越中等收入陷阱的生命线,作为中国经济转型一场输不起的战争,其本质上是一种平衡的政策,而不是非此即彼的休克疗法。“权威人士”提出避免用“大水漫灌”的扩张办法给经济打强心针,造成短期兴奋过后经济越来越糟,强调要把控好“度”,既不过头,也防不及。这是一种既看眼前,更重长远的协调性的政策,而不是从一个极端走向另一个极端,一些市场人士将其曲解为政策“大变脸”,是对公众的极大的误导。

5月16日的中央财经领导小组第十三次会议,习近平再次强调推进供给侧结构性改革,指出供给侧结构性改革关系全局、关系长远,一定要切实抓好。要深刻理解时代背景,当前我国经济发展中有周期性、总量性问题,但结构性问题最突出,矛盾的主要方面在供给侧。表示“不能因为包袱重而等待、困难多而不作为、有风险而躲避、有阵痛而不前”,在经济运行在合理区间的情况下,不能陶醉于数据的反弹,而是应该抓住时机,推进结构调整和产业优化,推进各项改革,培育创新动力。这其实和权威人士的说法不谋而合。

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